Effekter av förvärvet av BFE .............

11/23/1998 3:49 EST

Effekter av förvärvet av Benima Ferator Engineering AB samt nyemission

Nyemisssion
Förvärvet av Benima Ferator Engineering AB ("BFE"), i vilket Sigma nu innehar
aktier motsvarande knappt 98 procent av såväl röster som kapital, har
huvudsakligen finansierats via lån. Förvärvet har medfört att Sigmas
finansiella ställning försvagats. Soliditeten proforma efter förvärvet av BFE
per 30 september 1998 uppgick till cirka 24 procent, vilket understiger
koncernens långsiktiga mål om lägst 40 procent samtidigt som
nettoskuldsättningsgraden proforma överstiger koncernens långsiktiga mål.
Enligt styrelsens bedömning kan dock Sigma med internt genererade medel uppnå
uppställda mål vad avser soliditet och nettoskuldsättningsgrad inom 18
månader.
Mot denna bakgrund beslutade extra bolagsstämma i Sigma den 17 november 1998
att bemyndiga styrelsen att besluta om en riktad nyemission till svenska och
utländska institutionella investerare. Styrelsen har beslutat, att inom ramen
för bemyndigandet, utge högst 3.000.000 miljoner aktier av serie B.
Målsättningen är att Sigma genom nyemissionen skall tillföras cirka 150
miljoner kronor. I samband med emissionen kommer huvudägaren att sälja en
mindre del av sitt innehav.
Nyemission genomförs emellertid endast delvis i syfte att återställa
ställningen i nivå med de finansiella målen. Lika viktigt är att Sigma stärker
den finansiella beredskap som krävs för ytterligare förvärv. Marknaden är
fragmenterad med ett stort antal aktörer och branschen kännetecknas av en
betydande konsolidering. I denna process deltar Sigma aktivt.
Kombinationen av nyemission, försäljning av begränsad del av huvudägarens
aktier samt split 4:1 bedöms komma att öka likviditeten i bolagets aktier.
Andelen utestående aktier på marknaden vid sidan av huvudägarens innehav (free
float) ökar som mest från cirka 31 procent till cirka 42 procent.

Sigma efter BFE -förvärvet
Resultaträkningar
I syfte att åskådliggöra den nuvarande Sigmakoncernens historiska utveckling,
inklusive BFE, har i sammanställningen nedan BFEs räkenskaper inkluderats för
räkenskapsåren 1996 och 1997 samt i delårsrapporterna för 1997 och 1998. Den
goodwill som uppstod i samband med förvärvet av BFE är hänförlig till BFEs
värde vid förvärvstidpunkten och en historisk belastning med avskrivningar på
goodwill blir därför missvisande, varför resultaträkningarna nedan endast
presenteras ned till nivån resultat efter avskrivningar på maskiner och
inventarier. En beskrivning av förvärvets framtida goodwillavskrivningar och
koncernens finansiella ställning återfinns under avsnitten Effekter av
förvärvet respektive Balansräkningar nedan.

Resultaträkningar i sammandrag
1996 1997 1998 1998 1998 1997 1997 1997
helår helår 9 mån 9 mån 9 mån 9 mån 9 mån 9 mån
Sigma Sigma Sigma Sigma
inkl. inkl. inkl. inkl.
Belopp i BFE BFE Sigma BFE BFE Sigma BFE BFE
miljoner kronor

Nettoomsättning 712,7 887,8 581,9 231,7 813,6 423,1 212,1 635,2
Rörelsekostnader -626,3-802,6 -516,6 -218,5 -735,1 -380,0 -194,0 -574,0
Resultat före 86,4 85,2 65,3 13,2 78,5 43,1 18,1 61,2
avskrivningar
Avskrivningar, -10,8 -14,0 -6,6 -5,9 -12,5 -5,1 -5,1 -10,2
maskiner och
inventarier
Resultat före 75,6 71,2 58,7 7,3 66,0 38,0 13,0 51,0
goodwill
avskrivningar

Rörelsemarginal 10,6% 8,0% 10,1% 3,2% 8,1% 9,0% 6,1% 8,0%
före goodwill
avskrivningar


Sigmas tillväxt var fortsatt stark under perioden 1 januari till 30 september

1998. Den organiska tillväxten uppgick till 23 procent och förvärvade
verksamheter svarade för ytterligare 15 procent. Beläggningsgraden uppgick
under perioden till 74 procent. Priset per genomsnittlig konsulttimme ökade
med 6 procent jämfört med motsvarande period 1997.
BFEs första nio månader under 1998 präglades av en fortsatt stark
efterfrågan och tillväxt inom Benima men en fortsatt otillfredställande
beläggning inom Ferator. Beläggningsgraden inom Benima var lägre än normalt
under det första kvartalet till följd av genomförd omorganisation men
förbättrades väsentligt under det andra kvartalet. Beläggningsgraden uppgick
under perioden till 70 procent för såväl Benima som Ferator. Priset per
genomsnittlig konsulttimme ökade med en procent jämfört med motsvarande period
1997.
För Sigmakoncernen inklusive BFE uppgick nettoomsättningen för
räkenskapsperioden 1 januari till 30 september 1998 till 813,6 miljoner
kronor, motsvarande en tillväxt om 28 procent. Rörelseresultatet före
goodwillavskrivningar uppgick till 66,0 miljoner kronor motsvarande en
rörelsemarginal före goodwillavskrivningar om 8,1 procent.

Balansräkningar
För att ge en aktuell beskrivning av den finansiella ställningen i
Sigmakoncernen efter förvärvet av BFE och den planerade nyemissionen om cirka
150 miljoner kronor, presenteras nedan balansräkningar i sammandrag per 30
september 1998.
Förvärvet har i balansräkningarna nedan antagits finansieras genom lån. Vidare
har antagits att den likvid som erhålls i samband med nyemissionen används för
återbetalning av dessa skulder.
I samband med förvärvet har en preliminär bedömning av storleken på
omstruktureringsreserv gjorts om 25 miljoner kronor. Detta belopp har
tillförts Avsättningar. I samband med denna avsättning uppstår en latent
skattefordran om 7 miljoner kronor, motsvarande 28 procent av det avsatta
beloppet. Omstruktureringsreserven nettoredovisas därför under avsättningar
efter avdrag för latent skattefordran mot latent skatteskuld, varför det
redovisade beloppet uppgår till 18 miljoner kronor. BFE konsolideras i
Sigmakoncernen från och med november 1998. Ett positivt resultattillskott
under oktober minskar beräknad goodwill.

Balansräkningar per den 30 september 1998
Nya Sigma Nya Sigma
Sigma Förvärvs- koncernen koncernen
1)
Belopp i justerad BFE effekter proforma I Nyemission proforma II
miljoner
kronor

TILLGÅNGAR
Goodwill 98 3 177 278 - 278
Övriga 29 18 - 47 - 47
anläggnings
tillgångar
Omsättnings 201 82 - 283 - 283
tillgångar
Kassa och bank 4 6 - 10 - 10
Totala 332 108 177 617 0 617
tillgångar


EGET KAPITAL
'OCH SKULDER
Eget kapital 150 41 -41 150 150 300
Minoritetens - - - - - -
andel
Avsättningar 11 7 18 36 - 36
Ränte 18 4 200 222 -150 72
bärande
skulder
Övriga skulder 152 56 - 208 - 208
Totalt 332 108 177 617 0 617
eget kapital
och skulder


Netto 0,1 -0,1 1,4 0,2
Skuld
sättningsgrad
Soliditet 45% 38% 24% 49%
)
I balansräkningen för Sigma per den 30 september 1998har belopp motsvarande
de aktier som förvärvats i marknaden avseende BFE, uppgående till 39,0
miljoner kronor, exkluderats ur Övriga anläggningstillgångar och Räntebärande
skulder och inkluderats i förvärvskolumnen.

Nyemissionen gör det möjligt för Sigma att fortsätta att bedriva en aktiv
förvärvspolitik. Genom nyemissionen når såväl nettoskuldsättningsgrad som
soliditet en nivå som är i paritet med de av Sigmas styrelse uppställda
finansiella målen.

Det normalt starka kassaflödet under 4:e kvartalet gör att Sigma vid
årsskiftet 1998/99, inklusive nu planerad nyemission, endast har marginella
räntebärande skulder.

Effekter av förvärvet
Den viktigaste effekten av förvärvet av BFE är att Sigma etablerar sig som den
ledande aktören i Sverige inom Teknisk IT med drygt 700 konsulter. Vid sidan
av de industriella fördelarna bedöms förvärvet även komma att bidra positivt
till Sigmas resultatutveckling. I syfte att snabbt åstadkomma dessa effekter
har Sigma initierat ett åtgärdsprogram för att lyfta lönsamheten inom BFE.
Inom Benima är åtgärderna huvudsakligen hänförliga till optimering av
resurserna i syfte att öka beläggningsgrad och debitering per anställd.
Inom Ferator, som kommer att integreras i Sigmas affärsområde industriell
teknologi, är åtgärderna mer långtgående till följd av den bristfälliga
lönsamheten inom bolaget. Rationaliseringsåtgärder, samordning av
marknadsbearbetning och konsulternas beläggning, förväntas bidra till att
kostnaderna minskar och att intäkterna per konsult ökar.
Härtill elimineras moderbolagskostnaderna inom BFE.

Styrelsen bedömer att BFE, efter omstrukturering, genererar ett resultat före
goodwillavskrivningar under 1999 om 30-40 miljoner kronor. Från detta belopp
avgår till följd av förvärvet cirka 8,5 miljoner kronor i
goodwillavskrivningar samt räntekostnader om cirka 9 miljoner kronor. Efter
nyemissionen minskar emellertid räntebelastningen väsentligt, medan
resultateffekten istället slås ut på ett större antal aktier.

BFE-förvärvet inklusive nyemissionen bedöms öka vinst per aktie efter full
skatt, före split, under 1999 med 1,50-2,00 kronor. Beräknat på antalet aktier
efter split 4:1 bedöms effekten bli 0,35-0,50 kronor per aktie.

Känslighetsanalys, inklusive BFE
Resultatets känslighet för förändringar i ett urval parametrar illustreras,
allt annat lika, i nedanstående tabell.

Förändring Effekt på resultatet, Mkr
Förändring av beläggningen med +/- 1% +/- 12
Förändring av timpriset med +/- 10 kronor (cirka 2%) +/- 20
Förändring av lönekostnaderna med +/- 1% -/+ 7


Malmö den 23 november 1998

Sigma AB (publ)

För ytterligare information kontakta:

Dan Olofsson, VD i Sigma AB, tel 040-691 70 00 eller mobil 0709-89 80 04